Την αξιολόγηση ΑΑΑ με σταθερή τάση επιβεβαιώνει ο οίκος αξιολόγησης Morningstar DBRS για τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM) και το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF).
Όσον αφορά τον ESM, αναφέρει ότι η σταθερή τάση του Μηχανισμού στις μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας αντανακλά την άποψη του οίκου ότι ο ESM είναι ανθεκτικός στους καθοδικούς κινδύνους, συμπεριλαμβανομένων γεωπολιτικών και οικονομικών πιέσεων, χάρη στην πολύ υψηλή κεφαλαιοποίησή του, την αποτελεσματική και διαφοροποιημένη χρηματοδότηση και ρευστότητα, καθώς και την πολύ ισχυρή και σταθερή διαχείρισή του.
Οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας του ESM στηρίζονται στη πολύ ισχυρή πολιτική εντολή και την κεφαλαιοποίησή του, σε συνδυασμό με το χαμηλό προφίλ κινδύνου του. Η ισχύς του θεσμικού του ρόλου αντανακλά τη μοναδική αποστολή δημόσιας πολιτικής που έχει εντός της ευρωπαϊκής χρηματοπιστωτικής αρχιτεκτονικής, καθώς λειτουργεί ως οικονομικό δίχτυ ασφαλείας για τα είκοσι κράτη-μέλη της Ευρωζώνης.
Προσθέτει, ακόμα, ότι οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας του ESM αντικατοπτρίζουν επίσης την πιστοληπτική ικανότητα των βασικών μετόχων του και τη δέσμευσή τους προς τον θεσμό. Παρά το γεγονός ότι η σταθμισμένη μέση αξιολόγηση των βασικών μετόχων βρίσκεται στο AA (υψηλό), ο Morningstar DBRS θεωρεί ότι η Αξιολόγηση Στήριξης (SA) του ESM παραμένει στο AAA. Αυτό αντανακλά την ισχυρή αξιοπιστία της δέσμευσης των κρατών μελών της Ευρωζώνης προς τον θεσμό, σε συνδυασμό με τα οφέλη διαφοροποίησης που προέρχονται από κυβερνήσεις με αξιολόγηση AAA εκτός του βασικού μετοχικού σχήματος.
Αντίστοιχα, όσον αφορά τον EFSF, οίκος αναφέρει ότι οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας του βασίζονται αποκλειστικά στην Αξιολόγηση Στήριξης και αντικατοπτρίζουν τις ανεπιφύλακτες και αμετάκλητες εγγυήσεις και υπερεγγυήσεις που παρέχουν τα κράτη μέλη της Ευρωζώνης, όπως προβλέπεται στη Συμφωνία-Πλαίσιο του EFSF, την πιστοληπτική ικανότητα των εγγυητών του EFSF και την ισχυρή δέσμευση των κρατών μελών να στηρίξουν τον θεσμό.
Ο DBRS ορίζει ως βασική ομάδα εγγυητών του EFSF τη Γερμανία (AAA, Σταθερή), τη Γαλλία (AA (υψηλό), Αρνητική), την Ιταλία (BBB (υψηλό), Θετική) και την Ισπανία (A (υψηλό), Σταθερή).
Η σταθερή τάση στις μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες αξιολογήσεις αντανακλά την άποψη του οίκου ότι το EFSF θα διατηρήσει τη πολύ ισχυρή δομή εγγυήσεων του, με την υποστήριξη της πιστοληπτικής ικανότητας και της συνοχής των κρατών μελών της Ευρωζώνης.
Η σταθμισμένη διάμεση αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας των εγγυητών της βασικής ομάδας βρίσκεται στο AA (υψηλό), ευθυγραμμισμένη με την αξιολόγηση της Γαλλίας. Η πιστοληπτική ικανότητα αυτών των βασικών εγγυητών είναι κρίσιμη για την αξιολόγηση του EFSF, σημειώνει.
Ωστόσο, ο Morningstar DBRS θεωρεί ότι η ισχυρή αξιοπιστία της δέσμευσης των κρατών μελών της Ευρωζώνης προς τον θεσμό, σε συνδυασμό με τα πρόσθετα οφέλη διαφοροποίησης από κυβερνήσεις με αξιολόγηση AAA εκτός της βασικής ομάδας εγγυητών, θα μπορούσαν να μετριάσουν τις επιπτώσεις από ενδεχόμενη υποβάθμιση κατά μία βαθμίδα της σταθμισμένης διάμεσης αξιολόγησης των εγγυητών, εφόσον η συνοχή ή η πολιτική δέσμευση της ομάδας αυτής δεν αποδυναμωθεί ουσιωδώς.
Επιπλέον, η κοινή αποστολή του EFSF με τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM), ο πολύ στενός δεσμός τους και το ενοποιημένο επιχειρησιακό τους επίπεδο ενισχύουν την αξιοπιστία της στήριξης από τα κράτη μέλη προς τον EFSF, επισημαίνει.
ΚΥΠΕ
